Unternehmensanleihen, besonders solche mit schlechter Qualität, haben sich zuletzt besser gehalten als Staatsanleihen. Hier ist der Zinsabstand von Staatstiteln zu den qualitativ schlechtesten Unternehmensanleihen mit rund 5% in der Nähe von historischen Tiefs. Offensichtlich setzt man darauf, dass eine anziehende Konjunktur die Fundamentaldaten bei Unternehmensanleihen, besonders solchen mit schlechter Qualität, verbessern wird. Tatsächlich hat sich in der Vergangenheit der Zinsunterschied zwischen guten und schlechten Titeln im Zuge eines Konjunkturaufschwungs immer vermindert.
Wegen der von der US-Notenbank ausgelösten Überliquidität ist eine solche Entwicklung (Kurssteigerung bei Anleihen schlechter Qualität im Konjunkturaufschwung) diesmal aber schon frühzeitig vorweggenommen worden. Damit erscheinen auch höherverzinsliche US-Anleihen schlechter Bonität keine Anlagealternative zum Aktienmarkt.
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Quellen: capital.de | fondsconsult.de
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