Solidvest Weekend Briefing

Solidvest Weekend Briefing:

„Never short a dull market“. Von der letzten Juni-Woche bis Ende Juli zeigte der S&P 500 in der Vergangenheit eine sehr gute Entwicklung. Kennzeichnend für die heutige Börsensituation ist der dem Herausgeber seit rund 60 Jahren bekannte Börsenspruch „never short a dull market“. Wenn also die Börsennotierungen wenig schwanken, bei relativ niedrigen Umsätzen, sollte man besser nicht auf Baisse spekulieren. Statistiken zeigen, wenn der US-Markt lange knapp unter historischen Höchstkursen wenig schwankt, waren die Notierungen in drei und sechs Monaten später zu etwa 80% höher.

Europäische Aktien mit guten Aussichten. Europäische Aktien schnitten im internationalen Ver­gleich und auch gegenüber der USA ab 2007 bis 2020 schlechter ab. Hier spiegelt sich zwar die rückläufige Bedeutung der Europa-Wirtschaft (nur noch 25% Welt­anteil), hauptsächlich aber die fiskalpolitische Bremspo­litik, die die Halbierung des Anteils europäischer Aktien an der Welt-Börsenkapitalisierung (von gut 30% auf gut 15%) verursacht haben dürfte. Nachdem Europa jetzt ebenfalls fiskalpolitisch stimuliert, sollten die Aussich­ten für die relativ preisgünstigen europäischen Aktien besonders günstig sein.

Konjunktur beflügelt Value und Zykliker. Wenn die Konjunkturzahlen weiterhin deutlich aufwärts zeigen (was zu erwarten ist), sollten konjunkturabhän­gige Value-Aktien und gute Dividendentitel ihren Aufstieg (wenn auch verlangsamt) wegen guter Gewinn­steigerungen fortsetzen können. Einzelne Value-Kategorieaktien, wie etwa Öltitel, stiegen z.B. seit November um die Hälfte besser als der S&P 500 Index und sogar um drei Viertel besser als die FAANG-Wachstumsaktien, die zum Teil bereits seit Juli letzten Jahres stagnieren.

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