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Ob die zuletzt stark zurückgegangenen Zinsen der zehnjährigen US-Staatsanleihen jetzt abwärts tendieren oder wieder Richtung 2% steigen, dürfte entscheidend für die weitere Börsenentwicklung sein. Wie man im März die zinssteigernden Wachs­tumschancen der US-Wirtschaft überschätzte, dürfte man jetzt die zinsdrückenden Faktoren (schwache Konjunktur in Teilbereichen der US-Wirtschaft) über­schätzen.

Die Zinsen dürften also im (langsamen) Aufwärtstrend bleiben. Für die Börse muss ein schwa­cher Zinsanstieg nicht negativ sein. Als zuletzt die US-Notenbank an der Liquiditätsschraube drehte und 2013 „Tapering“ verkündete, stiegen die US-Zinsen um 0,4% und der Aktienmarkt verlor knapp 6%, um dann aber das Jahr 2013 mit deut­lich über 30% Kursgewinn abzuschließen.

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