Solidvest Weekend Briefing

Momentum: Erleben wir eine Aufwärtsbewegung in Q4? Einige US-Indizes sind in der letzten Woche auf neue historische Hochs gestiegen (u.a. S&P 500, NYSE, Dow) und andere schicken sich nach achtmonatiger Seitwärtsbewegung (Russell 2000) an, auf neue Hochs auszubrechen. Am vergangenen Freitag ergab sich ein sogenanntes Momentum-Kaufsignal: In den letzten 20 Jahren gab es neunmal Zeiträume, in denen der S&P 500 Index drei Wochen nacheinander und zuletzt auch sieben Tage nacheinander gestiegen war. In allen neun Fällen war der Index drei Monate später 6% im Durchschnitt höher.

Euro-Stoxx mit Ausbruch nach oben? Der Europa-Aktienindex erreichte ein neues historisches Hoch. Dies ist ein Ausbruch aus einer nunmehr über 20-jährigen Seitwärtsbewegung. Rückenwind für europäische Aktien sollte die Tatsache bringen, dass die Gewinne erstmals in diesem Jahr mehr steigen als in den USA. Bekanntlich waren die Gewinne nach der Finanzkrise ab 2009 in den USA ständig gestiegen, während sie in Europa bis jetzt keine neuen historischen Hochs erreichten, was nun aber für 2021/22 realistisch ist. Europa wird damit nicht nur von gegenüber USA niedrigeren Anleihezinsen unter­mauert, sondern auch durch steigende Gewinne.

Sind Zinsen aktuell ein Baisse-Risiko? Massive Zinssteigerungen, die eine Börsenbaisse auslösen könnten (besonders drastisch war dies 1987) sind nicht in Sicht. Berücksichtigt man dann noch, dass trotz „Tapering“ die Liquiditätslage bei den Banken weltweit wegen der extremen Anleihekäufe bzw. Liquiditätsanreicherung schon seit 2006 (siehe Graphik) hoch bleiben dürfte, sind auch von dieser Seite keine Gefahren für die Aktienmärkte in Sicht. Dazu kommt, dass die kurzfristigen US-Zinsen (Federal Fund Rates) real auf dem niedrigsten Stand seit Beginn der 1980er Jahre sind.

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