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Sollten die Notenbanken in den USA und Europa auf rigorose Bremsmaßnahmen verzichten, dürfte der Realzins weiterhin niedriger bleiben als das reale Brut­tosozialproduktwachstum. Aus diesem Grund zeigten die Unternehmen nach der Finanzkrise, besonders aber nach Draghis Neudefinition der Rolle der EZB, eine verbesserte Gewinnentwicklung.

Die Aktien­märkte entwickelten sich entsprechend besser als die Staatsanleihe-Märkte. Eine gleiche Entwicklung war nach dem 2. Weltkrieg bis etwa 1960 zu beobachten, wo die FED die Zinsen nominal und real künstlich niedrig hielt. Die heute ähnliche Situation dürfte längerfristig anhalten, da auch die Notenbanken in den USA und noch mehr in Europa vor dem Verschuldungshintergrund kaum eine Alternative zur Niedrigzins-Politik haben.

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